Grands investisseurs : 16,7 G$ de Bitcoin achetés malgré 4 G$ de sorties ETF en juin

Une divergence marquée est apparue sur le marché du Bitcoin. Les grands détenteurs – les fameuses baleines – ont accumulé environ 16,7 milliards de dollars de BTC au cours des deux dernières semaines, alors même que les ETF au comptant américains enregistraient leurs pires sorties mensuelles jamais observées, perdant 4 milliards de dollars sur le seul mois de juin.

Les données, compilées par des sociétés d’analyse on-chain et rapportées par CoinDesk, brossent le portrait de deux groupes très différents évoluant en sens inverse. Les investisseurs institutionnels, largement représentés par les flux des ETF, ont retiré des capitaux à un rythme inédit depuis le lancement de ces produits. Pendant ce temps, les adresses de portefeuille détenant 1 000 BTC ou plus étaient des accumulateurs nets, absorbant pratiquement chaque bitcoin vendu par les ETF.

Cette divergence est rare. Les analystes ont souligné qu’une dissociation similaire entre baleines et ETF était apparue près des points bas du cycle fin 2022 et mi-2024. Dans les deux cas, les grands détenteurs avaient commencé à accumuler plusieurs semaines avant que les prix ne trouvent un plancher. Rien ne garantit que ce schéma se répète cette fois-ci, mais l’ampleur des achats est difficile à ignorer – 16,7 milliards de dollars en 14 jours représentent environ 2 % de la capitalisation boursière totale du Bitcoin.

Pourquoi ce découplage ? Une théorie avance que les vendeurs d’ETF étaient probablement des rachats forcés de la part d’allocataires institutionnels rééquilibrant leurs portefeuilles après un mois de juin difficile pour les actifs à risque. Le S&P 500 a chuté de 4 % le même mois, et les fonds corrélés aux cryptomonnaies ont subi des appels de marge. Les baleines, en revanche, ont tendance à être des détenteurs de long terme ou des acheteurs de gré à gré qui voient la faiblesse des prix comme un point d’entrée.

Les sorties record des ETF, prises isolément, auraient normalement été baissières. Le Bitcoin a chuté de 18 % en juin, touchant brièvement 48 000 $. Mais les achats des baleines semblent avoir absorbé la pression vendeuse, limitant ainsi la baisse. Depuis le 1er juillet, le BTC s’est stabilisé près de 52 000 $, un niveau que les données on-chain identifient comme une zone d’accumulation à haute densité.

Le prochain catalyseur à surveiller : les données hebdomadaires des flux d’ETF lundi. Si les sorties ralentissent ou deviennent positives, cela confirmerait que l’absorption par les baleines a réussi. Si elles s’accélèrent, le Bitcoin pourrait retester ses points bas de juin. Quoi qu’il en soit, la divergence actuelle est un facteur que les traders observent de près, à la recherche de signes d’épuisement ou d’une nouvelle jambe de hausse.