Hoge PCE-inflatie houdt Bitcoin onder nieuwe Fed-voorzitter Warsh

Bitcoin ondervindt een liquiditeitsknelpunt dat de Federal Reserve op korte termijn niet van plan is te versoepelen. Na de publicatie van het aprilrapport over de Personal Consumption Expenditures (PCE) daalde de toonaangevende cryptocurrency naar ongeveer 73.300 dollar en bleef het weekend rond de 73.000 dollar hangen. De markt reageert uit angst voor aanhoudend hoge inflatie op jaarbasis, die direct de betaalbare kapitaalstromen bedreigt waar digitale activa op draaien.

De data zelf zijn gemengd, maar de jaarlijkse cijfers zijn doorslaggevend. De PCE-inflatie kopte voor een versnelling naar 3,8% op jaarbasis, de snelste stijging in twee jaar en bijna tweemaal de doelstelling van 2% van de centrale bank. Tegelijk bleef de kern-PCE, die voedsel en energie buiten beschouwing laat, stabiel op 3,3% – het hoogste niveau sinds oktober 2023. Hoewel de maandelijkse kern-PCE licht afkoelde naar 0,2% tegenover de verwachte 0,3%, was dit niet voldoende om het bredere macro-economische beeld te veranderen.

Deze inflatiecijfers komen op een uiterst gevoelig moment voor het monetaire beleid. Het is het eerste belangrijke cijfer onder Kevin Warsh, die op 22 mei voorzitter van de Fed werd, als opvolger van Jerome Powell. Warsh staat bekend als een inflatieharde voorstander met een voorkeur voor een slanker Fed-balans. Handelaren hebben Bitcoin sinds de lente al verkocht toen de benoeming van Warsh duidelijk werd. Een inflatieniveau van 3,8% geeft de nieuwe voorzitter ruim voldoende reden om de rente hoog te houden en de liquiditeit strak.

In tegenstelling tot de Consumentenprijsindex (CPI), die vaste uitgaven meet, past de PCE zich aan op consumentengedrag waarbij dure producten worden vervangen door goedkopere alternatieven. Omdat de Fed haar beleid baseert op deze dynamische maatstaf, bepaalt de PCE direct de kosten van hefboom en liquiditeit. Hoger jaarlijkse cijfers drukken de verwachtingen van renteverlagingen op korte termijn, houden de reële rendementen hoog en versterken de Amerikaanse dollar. Voor niet-rendementgevende activa zoals Bitcoin verhoogt dit de opportuniteitskosten van het aanhouden van spotposities en trekt het kapitaal naar veiligere, rentebetalende instrumenten.

Marktdeelnemers passen nu hun verwachtingen aan voor de volgende beleidsbeslissing. Volgens CME FedWatch zijn de kansen groot dat de Fed de huidige doelrente van 3,50% tot 3,75% handhaaft bij Warshs eerste bijeenkomst. Om uit de 73.000-dollarzone te breken heeft Bitcoin een aanhoudende daling van deze jaarlijkse macro-indicatoren nodig of een onverwacht versoepelende koers van het nieuwe Fed-leiderschap.