Nonostante un calo vertiginoso di $24 miliardi del valore totale bloccato in DeFi dall'inizio dell'anno e una perdita straordinaria di $635 milioni a causa degli exploit solo ad aprile, i principali investitori di Wall Street stanno raddoppiando le loro scommesse sui token di governance DeFi. La logica prevalente è chiara: la turbolenza della sicurezza in corso eliminerà i protocolli più deboli, lasciando l'infrastruttura di qualità istituzionale pronta per una nuova narrazione di valutazione.
Coinbase Ventures ha acquisito silenziosamente i token ENA sul mercato aperto, coincidendo con l'acquisto strategico di ENA da parte di Janus Henderson e con il finanziamento da $175 milioni di Morpho guidato interamente dal token MORPHO. Apollo ha intanto concluso un accordo per acquisire fino a 90 milioni di token MORPHO in quattro anni, soggetto a rigorosi controlli di trasferimento e negoziazione.
Il calcolo è chiaro: i token di governance legati all'infrastruttura attivamente distribuita attraverso canali istituzionali possono evolversi da asset speculativi a utility finanziarie fondamentali. I $11 miliardi di depositi indicati in Morpho, supportati da attori chiave tra cui Bitwise, Galaxy, Anchorage Digital, Coinbase, Kraken e Binance, offrono una scala tangibile. L'acquisizione di token da parte di Apollo, strutturata attraverso acquisti sul mercato aperto e accordi OTC, valuta Morpho fino a $2 miliardi basandosi unicamente sulle capitalizzazioni di mercato dei token, come notato da Fortune.
ENA è il fulcro del protocollo di dollaro sintetico di Ethena, che si incanala attraverso la base di 100+ milioni di utenti di Coinbase. Coinbase funge da custode principale di Ethena e venue per i future perpetui, migliorando l'impronta istituzionale del token. Parallelamente, Janus Henderson abbina la sua partecipazione in ENA con piani per sfruttare USDe per la gestione della tesoreria e per pilotare obbligazioni di prestito garantite tokenizzate (CLO) utilizzando l'infrastruttura co-sviluppata con Centrifuge.
I rendimenti degli stablecoin, il debito del Tesoro tokenizzato e i mercati del credito on-chain stanno trovando una nuova rilevanza mentre i rendimenti dei Treasury a 10 anni statunitensi rimangono intorno al 4,55%, con l'intervallo target della Fed stabile intorno al 3,5%-3,75% – livelli probabilmente destinati a mantenersi per tutto l'anno. La capitalizzazione di mercato di USDe è recentemente salita del 13% in 30 giorni a circa $4,5 miliardi, mentre ENA viene scambiata vicino a $0,08 con una capitalizzazione di mercato intorno a $750 milioni.
Tuttavia, i token di governance non concedono capitale proprio, flussi di cassa o reclami legali, creando una dinamica complessa per i gestori patrimoniali tradizionali. L'esplosione degli exploit ad aprile – che va dalle chiavi privilegiate compromesse ai contratti intelligenti difettosi – intensifica l'urgenza di protocolli sicuri e trasparenti. Questa prova di stress apparentemente accelera la differenziazione istituzionale, separando i progetti lievemente fortificati dalle scommesse su infrastrutture robuste.
Gli investitori e gli utenti dovrebbero monitorare attentamente i programmi di sblocco dei token di Morpho, gli audit degli aggiornamenti e le patch di sicurezza. Il modo in cui questi protocolli trasformeranno l'adozione dei token in guadagni di valutazione sostenibili, in mezzo a vettori di rischio persistenti, darà forma alla roadmap istituzionale di DeFi nei prossimi 12 mesi.
Wall Street scommette di nuovo sui token DeFi nonostante i crescenti timori
Wall Street sta aumentando gli investimenti nei token di governance DeFi nonostante i continui problemi di sicurezza e i recenti exploit. Gli attori istituzionali scommettono che i protocolli DeFi di qualità usciranno più forti dal periodo di crisi.