Pomimo gwałtownego spadku całkowitej wartości zablokowanej w DeFi o 24 miliardy dolarów od początku roku oraz ogromnej straty 635 milionów dolarów z powodu exploitów tylko w kwietniu, główni inwestorzy z Wall Street podwajają swoje zaangażowanie w tokeny zarządzania DeFi. Panująca logika jest prosta: rosnąca niestabilność bezpieczeństwa oczyści rynek z słabszych protokołów, pozostawiając infrastrukturę o poziomie instytucjonalnym gotową do nowego cyklu wyceny.
Coinbase Ventures w ciszy nabył tokeny ENA na wolnym rynku, co zbiega się z zakupem strategicznym ENA przez Janus Henderson oraz nagłośnionym pozyskaniem 175 milionów dolarów przez Morpho, finansowanym w całości przez token MORPHO. Jednocześnie Apollo zawarło umowę na zakup do 90 milionów tokenów MORPHO w ciągu czterech lat, z zastrzeżeniem surowych ograniczeń transferu i handlu.
Obliczenia są jasne – tokeny zarządzania powiązane z infrastrukturą, aktywnie dystrybuowane w kanałach instytucjonalnych, mogą ewoluować ze spekulacyjnych aktywów w fundamentalne narzędzia finansowe. Morpho raportuje depozyty o wartości 11 miliardów dolarów, wspierane przez kluczowych graczy, takich jak Bitwise, Galaxy, Anchorage Digital, Coinbase, Kraken i Binance, co świadczy o realnej skali. Zakup tokenów przez Apollo, realizowany poprzez otwarte zakupy i transakcje OTC, wycenia Morpho nawet na 2 miliardy dolarów, licząc tylko kapitalizację rynkową tokenów, jak podaje Fortune.
ENA stanowi fundament protokołu syntetycznego dolara Ethena, który działa w oparciu o ponad 100 milionów użytkowników Coinbase. Coinbase jest głównym kustoszem Ethena i miejscem obrotu kontraktami perpetual futures, co zwiększa instytucjonalny charakter tokena. Równocześnie Janus Henderson łączy swój udział w ENA z planami wykorzystania USDe do zarządzania gotówką skarbu państwa oraz pilotażem tokenizowanych obligacji zabezpieczonych pożyczkami (CLO) z infrastrukturą współtworzoną z Centrifuge.
Rentowności stablecoinów, tokenizowany dług skarbowy oraz rynki kredytów on-chain zyskują na znaczeniu, gdy 10-letnie obligacje USA utrzymują się na poziomie 4,55%, zaś celowa stopa Fed oscyluje w zakresie 3,5%-3,75% – poziomach prawdopodobnie stabilnych przez resztę roku. Kapitalizacja rynkowa USDe w ostatnich 30 dniach wzrosła o 13% do około 4,5 miliarda dolarów, podczas gdy ENA notuje kurs około 0,08 dolara i kapitalizację rynkową bliską 750 milionów dolarów.
Jednakże tokeny zarządzania nie dają udziałów kapitałowych, przepływów pieniężnych ani praw prawnych, co stwarza złożoną sytuację dla tradycyjnych zarządców aktywów. Eksploity z kwietnia – od przejęć uprawnień kluczy po błędy w smart kontraktach – podkreślają pilną potrzebę bezpiecznych i przejrzystych protokołów. Ten test wytrzymałości przyspiesza rozróżnienie projektów, oddzielając słabo zabezpieczone od tych, które stawiają na solidną infrastrukturę instytucjonalną.
Inwestorzy i użytkownicy powinni uważnie śledzić harmonogramy odblokowywania tokenów Morpho, audyty aktualizacji i poprawki bezpieczeństwa. To, jak protokoły przełożą adopcję tokenów na trwały wzrost wartości w warunkach ciągłych zagrożeń, będzie kształtować instytucjonalną drogę rozwoju DeFi przez najbliższe 12 miesięcy.
Wall Street zwiększa inwestycje w DeFi mimo rosnących obaw o bezpieczeństwo
Wall Street inwestuje coraz więcej w tokeny zarządzania DeFi, mimo ciągłych zagrożeń bezpieczeństwa i ostatnich ataków. Instytucje liczą, że silniejsze protokoły przetrwają, co przyniesie wzrost ich wartości.