Wall Street parie à nouveau sur les tokens DeFi malgré des craintes de sécurité

Malgré une baisse importante de 24 milliards de dollars de la valeur totale verrouillée dans DeFi depuis le début de l’année, et une perte spectaculaire de 635 millions de dollars uniquement en avril due à des exploits, les grands investisseurs de Wall Street doublent leur mise sur les tokens de gouvernance DeFi. Leur logique est que les turbulences de sécurité en cours permettront de purifier les protocoles faibles, laissant une infrastructure de qualité institutionnelle prête pour une nouvelle dynamique de valorisation.

Coinbase Ventures a discrètement acquis des tokens ENA sur le marché ouvert, ce qui a coïncidé avec l’achat stratégique d’ENA par Janus Henderson et la levée de 175 millions de dollars de Morpho, entièrement en tokens MORPHO. Par ailleurs, Apollo a conclu un accord pour acquérir jusqu’à 90 millions de tokens MORPHO sur quatre ans, soumis à des contrôles stricts de transfert et de trading.

Le raisonnement est clair – les tokens de gouvernance liés à une infrastructure distribuée activement via des canaux institutionnels peuvent évoluer d’actifs spéculatifs en utilités financières fondamentales. Les 11 milliards de dollars déposés chez Morpho, soutenus par des acteurs clés tels que Bitwise, Galaxy, Anchorage Digital, Coinbase, Kraken et Binance, offrent une échelle tangible. L’acquisition de tokens par Apollo, structurée par des achats sur le marché ouvert et des transactions OTC, valorise Morpho jusqu’à 2 milliards de dollars uniquement sur la base de la capitalisation des tokens, selon Fortune.

ENA est au cœur du protocole synthétique dollar de l’Ethena, qui s’appuie sur la base utilisateur de plus de 100 millions de comptes Coinbase. Coinbase sert de custode principal d’Ethena et de plateforme pour les contrats à terme perpétuels, renforçant l’ancrage institutionnel du token. Parallèlement, Janus Henderson associe sa participation en ENA à des plans d’utilisation de l’USDe pour la gestion de trésorerie ainsi que pour un projet pilote d’obligations de prêts collatéralisés tokenisées (CLO) utilisant une infrastructure co-développée avec Centrifuge.

Les rendements des stablecoins, la tokenisation de la dette du Trésor et les marchés du crédit on-chain gagnent en pertinence alors que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans atteint 4,55 %, avec une fourchette cible de la Fed stable autour de 3,5 % à 3,75 %, des niveaux qui devraient se maintenir toute l’année. La capitalisation de marché de l’USDe a augmenté de 13 % en 30 jours, atteignant environ 4,5 milliards de dollars, tandis que l’ENA se négocie autour de 0,08 $ avec une capitalisation d’environ 750 millions.

Cependant, les tokens de gouvernance ne confèrent ni actions, ni flux de trésorerie, ni droits légaux, ce qui crée une dynamique complexe pour les gestionnaires d’actifs traditionnels. L’explosion des exploits en avril – allant de clés privilégiées compromises à des smart contracts défaillants – renforce l’urgence de disposer de protocoles sûrs et transparents. Ce test de résistance accélère la différenciation institutionnelle, séparant les projets peu sécurisés des infrastructures robustes.

Investisseurs et utilisateurs doivent suivre attentivement les calendriers de déblocage des tokens Morpho, les audits des mises à jour et les correctifs de sécurité. La manière dont ces protocoles transformeront l’adoption des tokens en gains de valorisation durables, malgré les risques persistants, déterminera la feuille de route institutionnelle de la DeFi sur les 12 prochains mois.