Wet C-15 erkent stablecoins formeel als betaalinfrastructuur in Canada en biedt daarmee een wettelijke basis om te concurreren in een wereldmarkt die nu meer dan $400 miljard CAD waard is. Het parlement heeft gehandeld. Het echte werk – het opstellen van regels om de wet praktisch toepasbaar te maken – moet nog beginnen.
Het algemene verbod op het uitkeren van rente of opbrengsten “direct of indirect” creëert een structureel probleem. Deze ruime formulering omvat ook beloningen die gebaseerd zijn op activiteit, waardoor stablecoins in Canadese dollars niet de rente-achtige voordelen mogen bieden die USD stablecoins gebruiken om kapitaal aan te trekken en vast te houden. Dit vormt een zelfopgelegd concurrentienadeel. Wereldwijd is bij het aanhouden van USDT of een ander instrument gekoppeld aan de dollar de rente vaak inbegrepen. Maar een CAD stablecoin onder het huidige kader levert niets op.
Nationaal verdeelde regelgeving tussen provinciale en federale autoriteiten heeft al geleid tot drie verschillende CAD stablecoins die volgens drie aparte regimes werken. De uitvoeringsregels moeten een expliciete federale primairheidsclausule bevatten om te voorkomen dat deze versnippering verandert in blijvende marktverwarring. Zonder duidelijkheid over welke autoriteit het laatste woord heeft, ontbreekt het uitgevende partijen aan solide basis om op te bouwen.
Kraken werd de eerste exchange die QCAD opnam, gepositioneerd als Canada’s eerste volledig conforme CAD stablecoin. Het platform maakte het bovendien mogelijk om beloningen te verdienen op deze posities, een functie die in principe strijdig is met het verbod op opbrengsten zoals gesteld in de wet. Hoe dit zich verhoudt tot de wettelijke tekst is nog een open vraag die de regelgevende uitwerking duidelijk moet maken.
De kans om op deze basis voort te bouwen is klein. Andere jurisdicties zoals de VS, het VK en Singapore zijn al sneller en trekken kapitaal en talent aan voor stablecoin-infrastructuur. Canada heeft een plek aan tafel verdiend, maar dat geldt alleen als de regels snel genoeg volgen om relevant te zijn. De wet is nu vastgesteld. Wat handelaren en uitgevende partijen nu nodig hebben, is duidelijkheid over de behandeling van rente, federale voorrang ten opzichte van provinciale overlap en een implementatietijdlijn die niet nog eens jaren onzekerheid brengt.
Houd de concept-uitvoeringsregels goed in de gaten zodra die verschijnen. De formulering over rente gaat bepalen of CAD stablecoins competitieve kanalen voor wereldwijde handel worden, of een nicheproduct voor de binnenlandse markt blijven.
Canada erkent Stablecoins wettelijk, maar regelgeving blijft struikelblok
Canada waardeert stablecoins nu officieel als betaalinfrastructuur om te concurreren in de wereldwijde $400 miljard CAD-markt. Beperkingen op rente-uitkeringen vormen echter een nadeel ten opzichte van USD stablecoins.