Японский инвестиционный банк Mizuho сохранил свой нейтральный рейтинг для Circle, утверждая, что недавнее одобрение от OCC на деятельность в качестве национального трастового банка мало что меняет для решения основных проблем, с которыми сталкивается стейблкоин USDC.
Аналитики банка заявили, что регуляторное разрешение, о котором было объявлено на прошлой неделе, решает одну из частей картины соответствия Circle требованиям, но не обращает вспять замедление темпов принятия USDC. Также это не ослабляет угрозу со стороны конкурирующих стейблкоинов, которые отнимают долю рынка у токена.
Объем циркулирующего предложения USDC стагнировал в течение последних нескольких месяцев, даже когда рынок криптовалют в целом восстанавливался после минимумов 2024 года. Конкуренты, такие как USDT от Tether и новые участники, поддерживаемые традиционными финансовыми фирмами, привлекли большую часть нового спроса, особенно в сфере децентрализованных финансов и трансграничных платежей.
В записке Mizuho, опубликованной в понедельник, дана взвешенная оценка достижения с OCC. Одобрение позволяет Circle хранить средства клиентов в трастовом банке с федеральной лицензией – статус, который может снизить контрагентский риск и повысить операционную прозрачность. Однако аналитики предупредили, что одной лишь регуляторной ясности недостаточно для возобновления роста. «Рынок ушел вперед, – говорится в записке. – Эмитенты, которые не могут предложить встроенную доходность, глубокую ликвидность на разных блокчейнах и расчеты в реальном времени, будут продолжать терять позиции».
Эта оценка указывает на более широкий сдвиг в ландшафте стейблкоинов. В 2025 году PayPal запустил собственный токен, привязанный к доллару, а несколько крупных криптобирж представили доходные альтернативы. Эти продукты отвлекли ликвидность от USDC, который долгое время гордился своим соответствием регуляторным нормам, но предлагал мало стимулов для инвесторов.
Circle публично не ответила на отчет Mizuho. Руководство компании ранее заявляло, что одобрение OCC откроет путь для институционального принятия, особенно среди банков и управляющих активами, которым требуются кастодианы с федеральным регулированием. Mizuho, однако, по-прежнему не убежден, что эти притоки средств материализуются в ближайшем будущем.
Для трейдеров и держателей USDC нейтральная позиция банка служит напоминанием о том, что регуляторный прогресс не всегда автоматически приводит к поддержке цены или росту предложения. Следующим поддающимся проверке катализатором, за которым стоит следить, является квартальный отчет-аттестация Circle, который должен выйти в августе и покажет, стабилизировалось ли общее циркулирующее предложение USDC или продолжило снижаться.
Mizuho: одобрение банка для Circle не вернет рост USDC
Mizuho сохраняет нейтральную позицию по Circle, несмотря на одобрение OCC на создание национального трастового банка. Банк выражает обеспокоенность замедлением роста USDC и растущими рисками конкуренции со стороны других стейблкоинов.