El banco de inversión japonés Mizuho ha mantenido su calificación neutral sobre Circle, argumentando que la reciente aprobación de la OCC para que la compañía opere como un banco fiduciario nacional no resuelve los problemas centrales que enfrenta su stablecoin USDC.
Los analistas del banco dijeron que la luz verde regulatoria, anunciada la semana pasada, aborda una parte del panorama de cumplimiento de Circle, pero no revierte el ritmo de desaceleración en la adopción de USDC. Tampoco mitiga la amenaza de las stablecoins rivales que han estado erosionando la cuota de mercado del token.
La oferta circulante de USDC se ha estancado en los últimos meses, incluso mientras el mercado de criptomonedas en general se recuperaba de los mínimos de 2024. Competidores como el USDT de Tether y nuevos participantes respaldados por firmas financieras tradicionales han capturado gran parte de la nueva demanda, particularmente en las finanzas descentralizadas y los pagos transfronterizos.
La nota de Mizuho, publicada el lunes, ofreció una visión mesurada sobre el hito de la OCC. La aprobación permite a Circle mantener los fondos de los clientes en un banco fiduciario con licencia federal, un estatus que podría reducir el riesgo de contraparte y mejorar la transparencia operativa. Pero los analistas advirtieron que la claridad regulatoria por sí sola no es suficiente para reactivar el crecimiento. "El mercado ha seguido adelante", afirmaba la nota. "Los emisores que no puedan ofrecer rendimiento nativo, liquidez profunda en múltiples cadenas y liquidación en tiempo real seguirán perdiendo terreno".
La evaluación apunta a un cambio más amplio en el panorama de las stablecoins. En 2025, PayPal lanzó su propio token vinculado al dólar, y varios grandes exchanges de criptomonedas introdujeron alternativas que generan rendimiento. Estos productos han desviado la liquidez del USDC, que durante mucho tiempo se ha enorgullecido de su cumplimiento normativo pero ha ofrecido poco en términos de incentivos para los inversores.
Circle no ha respondido públicamente al informe de Mizuho. La dirección de la compañía declaró anteriormente que la aprobación de la OCC allanaría el camino para la adopción institucional, especialmente entre bancos y gestores de activos que requieren custodios regulados a nivel federal. Mizuho, sin embargo, sigue sin estar convencido de que esas entradas de capital se materialicen a corto plazo.
Para los traders y tenedores de USDC, la postura neutral del banco sirve como un recordatorio de que el progreso regulatorio no se traduce automáticamente en un soporte de precios o un crecimiento de la oferta. El próximo catalizador verificable a observar es el informe de atestación trimestral de Circle, previsto para agosto, que revelará si la oferta circulante total de USDC se ha estabilizado o ha continuado disminuyendo.
Mizuho: aprobación bancaria de Circle no revivirá el USDC
Mizuho mantiene una postura neutral sobre Circle a pesar de la aprobación de la OCC para un banco fiduciario nacional. El banco destaca las preocupaciones sobre el lento crecimiento del USDC y los crecientes riesgos de la competencia de otros stablecoins.