O banco de investimento japonês Mizuho manteve sua classificação neutra para a Circle, argumentando que a recente aprovação do OCC para a empresa operar como um banco fiduciário nacional pouco faz para resolver os problemas centrais enfrentados por sua stablecoin USDC.
Analistas do banco disseram que a luz verde regulatória, anunciada na semana passada, aborda uma parte do cenário de conformidade da Circle – mas não reverte o ritmo de desaceleração da adoção do USDC. Tampouco diminui a ameaça de stablecoins rivais que vêm corroendo a participação de mercado do token.
A oferta circulante de USDC estagnou nos últimos meses, mesmo com a recuperação do mercado de criptomoedas mais amplo das mínimas de 2024. Concorrentes como o USDT da Tether e novos participantes apoiados por empresas financeiras tradicionais capturaram grande parte da nova demanda, particularmente em finanças descentralizadas e pagamentos transfronteiriços.
A nota do Mizuho, publicada na segunda-feira, ofereceu uma visão ponderada sobre o marco do OCC. A aprovação permite que a Circle mantenha os fundos dos clientes em um banco fiduciário com licença federal, um status que poderia reduzir o risco de contraparte e melhorar a transparência operacional. Mas os analistas alertaram que a clareza regulatória por si só não é suficiente para reacender o crescimento. "O mercado seguiu em frente", afirmou a nota. "Emissores que não podem oferecer rendimento nativo, liquidez profunda em várias redes e liquidação em tempo real continuarão a perder terreno."
A avaliação aponta para uma mudança mais ampla no cenário das stablecoins. Em 2025, o PayPal lançou seu próprio token atrelado ao dólar, e várias grandes exchanges de criptomoedas introduziram alternativas que geram rendimento. Esses produtos drenaram a liquidez do USDC, que há muito se orgulha de sua conformidade regulatória, mas ofereceu pouco em termos de incentivos para investidores.
A Circle não respondeu publicamente ao relatório do Mizuho. A administração da empresa afirmou anteriormente que a aprovação do OCC abriria caminho para a adoção institucional, especialmente entre bancos e gestores de ativos que exigem custodiantes regulamentados federalmente. O Mizuho, no entanto, continua cético de que esses influxos se materializarão no curto prazo.
Para traders e detentores de USDC, a posição neutra do banco serve como um lembrete de que o progresso regulatório não se traduz automaticamente em suporte de preço ou crescimento da oferta. O próximo catalisador verificável a ser observado é o relatório de atestação trimestral da Circle, previsto para agosto, que revelará se a oferta circulante total de USDC se estabilizou ou continuou a diminuir.
Mizuho: aprovação bancária da Circle não reanimará o USDC
O Mizuho mantém uma posição neutra sobre a Circle, apesar da aprovação do OCC para um banco fiduciário nacional. O banco destaca preocupações com o crescimento lento do USDC e os riscos crescentes da concorrência de outras stablecoins.