BSTR Адама Бека втратив основу фінансування. Cantor Equity Partners I і BSTR у поданні Form 8-K від 8 липня повідомили, що не закриють початкову угоду про злиття, укладену в липні 2025 року. Угода, яка мала запустити BSTR з 30 021 BTC на балансі, тепер переробляється з нуля.
У поданні Form 8-K чітко вказано, що компанії обговорюють переглянуту структуру та змінені умови. Приватні розміщення, пов’язані з початковою угодою, не будуть обов’язковими для закриття. Це змінює все: вся архітектура фінансування – звичайні акції, конвертовані ноти, привілейовані акції, підписки в Bitcoin та база акціонерів SPAC з правами на викуп – будувалася навколо одночасного закриття цих зобов’язань.
Початкова пропозиція BSTR спиралася на масштаб. У липневому релізі 2025 року наведено цифри: до $1,5 млрд у fiat-фінансуванні PIPE, 5 021 BTC у PIPE натурою, 25 000 BTC від акціонерів-засновників і приблизно $200 млн від Cantor Equity Partners I з урахуванням прав на викуп. Сама цифра 30 021 BTC складалася з 25 000 BTC від продавця, 4 156,11 BTC з Bitcoin-PIPE від CEPO та 865 BTC з equity-PIPE Newco. Усі ці елементи залежали від закриття угоди, якого тепер не відбудеться на старих умовах.
Збори акціонерів, заплановані на 10 липня, відкладено на невизначений термін. Будь-які акції, подані на викуп, буде повернуто; викупи не проводитимуться. Компанії зазначили, що переглянута структура має «краще відображати поточні ринкові умови» – евфемізм для того факту, що ринок фінансування для Bitcoin-казначейських компаній погіршився.
Тут амбіційний запуск Bitcoin-казначейства стикається з реальністю. Перш ніж BSTR зможе турбуватися про динаміку акцій, компанія має довести, що інвестори все ще готові фінансувати запуск на прийнятних умовах. Стара угода пропонувала масштаб і доступ. Нова має запропонувати те, що ринок готовий купити.
Скасування відбувається на тлі дедалі більшого скептицизму інвесторів щодо Bitcoin-казначейських компаній, які розмивають акціонерів для подальших купівель. BTC Yield Strategy падає. Metaplanet торгується нижче вартості монет. Нові європейські учасники просять інвесторів фінансувати їх на умовах, які ще ніхто не оцінив. Провал фінансування BSTR – найяскравіший приклад того, що планка для таких угод різко зросла.
Переглянуті умови з’являться в наступному поданні. Якщо Cantor і BSTR не домовляться про структуру, яка привабить інвесторів приватного розміщення, весь запуск з 30 021 BTC може ніколи не вийти на публічні ринки.
Cantor і BSTR переглядають фінансування; запуск з 30 021 BTC на паузі
Cantor Equity Partners I і BSTR Адама Бека заявили, що не завершать початкову угоду про злиття, змусивши їх переробити план і скасувати пов’язані приватні зобов’язання з фінансування. Зміна ставить під загрозу запуск BSTR з 30 021 BTC, бо продажі акцій, конвертовані позики та фінансування в Bitcoin мали закриватися разом.