Benchmark: rescisión de normas NMS de la SEC será la regulación cripto más importante de 2026

Benchmark sostiene que la iniciativa de la SEC para eliminar normas clave del National Market System podría convertirse en el cambio de política criptográfica más importante de EE.UU. en 2026. La firma indica la propuesta presentada la semana pasada de rescindir las Reglas 611 y 610(e), un paso que debilitaría el marco de estructura de mercado que actualmente rige cómo se negocian las acciones y, por extensión, muchos productos vinculados a criptomonedas.

La propuesta importa porque estas reglas se encuentran en el núcleo de la infraestructura de mercados estadounidenses. La Regla 611, norma de protección contra la ejecución a peor precio, está diseñada para evitar que las órdenes se ejecuten a precios menos favorables que los disponibles en otros lugares. La Regla 610(e) limita ciertos honorarios vinculados al acceso y enrutamiento. Si la SEC reduce estas restricciones, los lugares de negociación tendrían más libertad para competir en ejecución y precios, lo cual podría ser tan relevante para vehículos cripto cotizados como para acciones tradicionales.

Para los operadores de criptomonedas, el significado inmediato no se centra en titulares sino en el acceso al mercado. Un régimen NMS más flexible podría disminuir algunas de las fricciones que históricamente han hecho que la estructura de mercado estadounidense parezca engorrosa, especialmente para productos que dependen de enrutamiento rápido, márgenes ajustados y descubrimiento de precios confiable. Esta es una razón por la cual Benchmark describió la propuesta como la norma más importante del año para el sector. No se trata de una historia de cotización de tokens, sino de infraestructura.

Aún hay un largo camino entre la propuesta y cualquier cambio real en las condiciones de negociación. La SEC deberá revisar comentarios, realizar enmiendas y aprobar la versión final, y todo desafío legal podría ralentizar aún más el proceso. Aun así, la dirección importa. Los reguladores pocas veces cuestionan reglas tan arraigadas en la infraestructura de mercado a menos que crean que el sistema actual está siendo insuficiente, o excesivo, en los lugares equivocados.

El punto de atención inmediato es el proceso de comentarios públicos de la SEC y si la agencia reduce el alcance de la propuesta antes de su adopción final. Los operadores también deberían monitorear si algún mercado o broker modifica sus prácticas de ejecución alrededor de productos cripto cotizados primero, ya que eso sería la lectura más clara sobre hasta qué punto este cambio podría extenderse.