Benchmark: revogação das regras NMS pela SEC é a maior regulação cripto dos EUA em 2026

A Benchmark afirma que a decisão da SEC de eliminar regras-chave do Sistema Nacional de Mercados (NMS) pode se tornar a mudança de política cripto mais importante dos EUA em 2026. A empresa destacou a proposta da semana passada de rescindir as Regras 611 e 610(e), um passo que enfraqueceria a estrutura de mercado que ainda rege como as ações e, por extensão, muitos produtos ligados a criptomoedas são negociados.

A proposta é importante porque essas regras estão próximas da infraestrutura central dos mercados americanos. A Regra 611, a regra de proteção contra execução a pior preço, visa impedir que ordens sejam executadas a preços piores do que os disponíveis em outros lugares. A Regra 610(e) limita certas taxas relacionadas a acesso e roteamento. Se a SEC reduzir essas regras, as plataformas de negociação terão mais espaço para competir em execução e precificação, o que pode afetar tanto veículos cripto listados quanto ações.

Para os traders de criptomoedas, a leitura imediata tem menos a ver com manchetes e mais com acesso ao mercado. Um regime NMS mais flexível poderia reduzir alguns dos atritos que há muito tornam a estrutura do mercado americano desajeitada, especialmente para produtos que dependem de roteamento rápido, spreads apertados e descoberta de preços confiável. Essa é uma das razões pelas quais a Benchmark descreveu a proposta como a regulação mais importante do ano para o setor. Não é uma história de listagem de tokens. É uma história de infraestrutura.

Ainda há um longo caminho entre a proposta e qualquer mudança real nas condições de negociação. A SEC terá que lidar com comentários, revisões e aprovação final, e qualquer contestação legal pode desacelerar ainda mais o processo. Mesmo assim, a direção importa. Reguladores raramente atacam regras tão enraizadas na infraestrutura do mercado a menos que acreditem que a configuração atual está fazendo muito pouco, ou muito, nos lugares errados.

O ponto de observação de curto prazo é o processo de comentários da SEC e se a agência restringirá a proposta antes da adoção final. Os traders também devem ficar atentos se alguma exchange ou corretora alterar primeiro suas práticas de execução em produtos cripto listados – esse seria o indício mais claro e precoce de até onde essa revogação pode chegar.