Tether ha pasado el último año acumulando oro físico a niveles de escala soberana: 154 toneladas métricas valoradas en aproximadamente 20 mil millones de dólares. Ahora, la compañía finalmente está poniendo ese metal a trabajar.
El 18 de junio, la plataforma de préstamos cripto Ledn anunció que aceptaría el producto de oro tokenizado de Tether, XAUT, como garantía elegible para préstamos. Los prestatarios pueden depositar XAUT y recibir préstamos denominados en stablecoins en USDT o en el token más nuevo de Tether, USAT. Se espera que los préstamos respaldados por oro se activen más adelante en 2026.
Esta medida transforma los lingotes de Tether de una cobertura pasiva de diversificación de reservas a un instrumento de crédito activo. Durante años, el emisor de la stablecoin acumuló oro como una apuesta macroeconómica contra la exposición al dólar. Ahora el oro se encuentra en la infraestructura cripto, y Ledn ha construido la vía de préstamos.
Las cifras de Tether son asombrosas. De las 154 toneladas, unas 132 respaldan las reservas de USDT, lo que representa aproximadamente el 10% del respaldo total de la stablecoin. Las 22 toneladas restantes respaldan directamente a XAUT, donde cada token representa una onza troy fina de oro London Good Delivery custodiada en bóvedas suizas. A finales del primer trimestre de 2026, XAUT representaba el 54% del mercado de oro tokenizado.
El mecanismo de Ledn es sencillo: un usuario deposita XAUT como garantía, recibe un préstamo en stablecoins y mantiene la exposición al precio del oro. Al pagar el préstamo en su totalidad, se recupera la garantía. Durante la vigencia del préstamo, Ledn no presta ni rehipoteca la garantía del cliente, la mantiene en una proporción de 1:1.
En febrero de 2026, S&P asignó una calificación de grado de inversión BBB- a los bonos senior de la titulización inaugural de Ledn respaldada por activos de Bitcoin por 188 millones de dólares. La calificación se aplica específicamente a esos bonos, no a Ledn como empresa ni a los préstamos individuales de los clientes.
La pregunta ahora es qué tan rápido el mercado adoptará el crédito cripto respaldado por oro. La reserva de 20 mil millones de dólares de Tether le proporciona una profunda materia prima, y Ledn ya ha demostrado el modelo con Bitcoin. Si los préstamos con XAUT ganan tracción, los lingotes de Tether dejarán de ser solo una reserva para convertirse en un fondo de préstamos.
Habrá que estar atentos al lanzamiento del primer lote de préstamos respaldados por XAUT a finales de este año y a cualquier aumento en la emisión de XAUT que pueda indicar una creciente demanda.
Ledn aceptará XAUT de Tether como garantía para préstamos
La plataforma de préstamos cripto Ledn anunció que los prestatarios podrán depositar XAUT, el token respaldado por oro de Tether, y recibir préstamos en las stablecoins USDT o USAT de Tether. Se espera que el servicio esté disponible más adelante en 2026. El acuerdo permite que parte de las 154 toneladas métricas de oro de Tether, valoradas en unos 20 mil millones de dólares, se utilicen como garantía de préstamos mientras los prestatarios mantienen su exposición al precio del oro.