Tether a passé l’année écoulée à accumuler de l’or physique à une échelle souveraine – 154 tonnes d’une valeur d’environ 20 milliards de dollars. La société met désormais ce métal au travail.
Le 18 juin, le prêteur crypto Ledn a annoncé qu’il accepterait le produit d’or tokenisé de Tether, le XAUT, comme garantie éligible pour les prêts. Les emprunteurs pourront déposer du XAUT et recevoir des prêts libellés en stablecoins USDT ou USAT, le plus récent token de Tether, les prêts adossés à l’or devant être lancés plus tard en 2026.
Ce changement transforme les lingots de Tether d’une couverture passive de diversification des réserves en un instrument de crédit actif. Pendant des années, l’émetteur de stablecoins a accumulé de l’or en tant que pari macroéconomique contre l’exposition au dollar. Désormais, l’or circule sur les rails de la crypto – et Ledn a construit la voie de prêt.
Les chiffres de Tether sont impressionnants. Sur les 154 tonnes, environ 132 adossent les réserves de l’USDT, représentant environ 10 % de la couverture totale du stablecoin. Les 22 tonnes restantes soutiennent directement le XAUT, chaque token représentant une once troy d’or fin London Good Delivery conservée dans des coffres suisses. À la fin du T1 2026, le XAUT détenait 54 % du marché de l’or tokenisé.
Le mécanisme de Ledn est simple : un utilisateur dépose du XAUT en garantie, reçoit un prêt en stablecoins et conserve l’exposition au cours de l’or. Remboursez intégralement le prêt, et vous récupérez la garantie. Pendant toute la durée du prêt, Ledn ne prête ni ne réhypothécation les garanties des clients – elle les conserve à hauteur de 1 pour 1.
En février 2026, S&P a attribué une note de qualité investissement BBB- aux obligations senior de la première titrisation adossée à des bitcoins de Ledn, d’un montant de 188 millions de dollars. Cette note s’applique spécifiquement à ces obligations, et non à Ledn elle-même ni aux prêts individuels accordés aux clients.
La question est désormais de savoir à quelle vitesse le marché adoptera le crédit crypto adossé à l’or. La réserve de 20 milliards de dollars de Tether lui fournit une matière première abondante, et Ledn a déjà fait ses preuves avec le Bitcoin. Si les prêts en XAUT gagnent du terrain, les lingots de Tether cesseront d’être une simple réserve – ils deviendront un pool de prêt.
Surveillez la première vague de prêts adossés au XAUT qui sera lancée plus tard cette année, ainsi que toute augmentation de l’émission de XAUT comme indicateur d’une demande croissante.
Ledn acceptera le XAUT adossé à l’or de Tether comme garantie
Le prêteur crypto Ledn a annoncé que les emprunteurs pourront déposer le XAUT adossé à l’or de Tether et recevoir des prêts en stablecoins USDT ou USAT de Tether, le service étant prévu pour plus tard en 2026. Cette opération met au travail une partie des 154 tonnes d’or de Tether, d’une valeur d’environ 20 milliards de dollars, comme garantie de prêt, tout en maintenant l’exposition des emprunteurs au cours de l’or.