La perte de $92M d'options Ethereum efface les gains de staking de BitMine

BitMine a transformé l'une des plus importantes réserves corporatives d'Ethereum au monde en machine de staking au dernier trimestre, générant $45,7 millions. Le trading d'options sur le même actif a alors annulé ce gain – et davantage.

Les pertes sur les dérivés liés à l'Ethereum ont atteint $92,1 millions au troisième trimestre fiscal terminé le 31 mai. C'est plus du double des revenus provenant du staking et de la validation. L'entreprise a enregistré une perte nette de $83,6 millions, comparée à un déficit de $623 000 un an plus tôt.

Les revenus ont bondi à $46,5 millions contre $2,1 millions, dont 98 % proviennent du staking. BitMine a clairement réorienté son activité, s'éloignant de l'exploitation minière Bitcoin vers un modèle de trésorerie fortement axé sur l'Ethereum. Mais le pari sur les dérivés s'est avéré une addition coûteuse.

Sur la perte d'options de $92,1 millions, $78,6 millions provenaient de contrats qui ont expiré au cours du trimestre. Un autre $14 millions ont été comptabilisés sur les positions exercées. Un gain de $534 000 sur les contrats encore ouverts a offert peu de réconfort. BitMine n'avait aucune activité en dérivés au cours de la période d'un an plus tôt – un changement brutal de l'appétit pour le risque.

Sur les neuf premiers mois de l'exercice fiscal, les pertes en dérivés ont totalisé $133,3 millions. C'est plus du double des $56,9 millions gagnés par le staking au cours de la même période. L'entreprise a déclaré que sa stratégie reposait sur la vente d'options de vente, une tactique censée générer un revenu de prime ou faciliter des acquisitions d'actifs. Lorsque les prix se déplacent contre le vendeur, les inconvénients peuvent être graves.

Les frais généraux et administratifs ont également explosé à $37,3 millions contre $744 000 un an plus tôt. La direction a attribué cela aux frais de garde et de gestion de trésorerie plus élevés, aux salaires et à la rémunération en actions pour les administrateurs.

Le revenu du staking seul a encore couvert le coût des ventes et les frais administratifs du trimestre avant les changements d'évaluation des actifs numériques. Mais la fuite des options a submergé ces fondamentaux. Le prochain rapport trimestriel montrera si BitMine réduit son exposition aux dérivés ou double la mise sur le même schéma. Pour l'instant, les chiffres sont clairs : le revenu du staking seul ne peut pas suivre les paris à effet de levier sur le même actif.