La Securities and Exchange Commission (SEC) a discrètement programmé une règle qui permettrait aux startups de vendre des tokens sans les enregistrer en tant que titres, selon des sources proches de l’agence. Cette initiative intervient alors que le secteur des cryptoactifs se focalise sur un projet de loi distinct au Congrès qui pourrait ne jamais être adopté.
Pendant sept ans, la SEC a poursuivi les émetteurs de tokens, qualifiant la plupart des ventes d’offres illégales. Aujourd’hui, la même agence s’apprête à ouvrir une voie légale pour ces mêmes transactions – et elle peut le faire sans le moindre vote du législateur.
La règle, qui devrait être publiée ce mois-ci, permettrait aux projets en phase de démarrage de lever des capitaux en vendant des tokens directement aux investisseurs, en contournant le processus d’enregistrement standard qui constitue un obstacle majeur pour les startups crypto. L’autorité de la SEC pour mettre en œuvre une telle règle découle des lois sur les valeurs mobilières existantes, et non d’une nouvelle législation.
Les observateurs du secteur avaient placé leurs espoirs dans le Token Taxonomy Act, un projet de loi qui aurait offert un soulagement similaire mais qui est resté bloqué en commission. L’action administrative de la SEC, bien que de portée plus limitée, n’exige pas l’approbation du Congrès et pourrait entrer en vigueur plus rapidement.
Pour les émetteurs de tokens, la règle supprimerait une incertitude juridique majeure. Actuellement, la plupart des ventes de tokens risquent d’être considérées comme des offres de titres non enregistrées, exposant les fondateurs à des amendes et à des poursuites d’investisseurs. Une exemption claire pourrait raviver un modèle de levée de fonds qui a pratiquement disparu après le boom des ICO de 2017 et stimuler une nouvelle vague de projets blockchain.
Ce revirement est frappant de la part d’une agence qui a passé des années à soutenir que presque toute vente de tokens violait la loi fédérale. Les détracteurs contesteront probablement la règle comme un excès de pouvoir, arguant qu’elle affaiblit la protection des investisseurs. Les partisans y verront une reconnaissance attendue depuis longtemps que des procédures d’enregistrement rigides étouffent l’innovation.
La SEC n’a pas publié le texte intégral de la règle. Les acteurs du marché surveilleront sa parution au Journal officiel fédéral (Federal Register), qui ouvre une période de consultation publique avant l’adoption définitive. Le calendrier est important : une règle finalisée avant l’élection pourrait se heurter à des vents politiques contraires, tandis qu’une règle adoptée plus tard pourrait bénéficier d’une administration plus favorable.
La SEC ouvre la voie aux ventes de tokens sans enregistrement, sans vote
La SEC a discrètement programmé une règle autorisant les startups à vendre des tokens sans enregistrement, ce qui pourrait légaliser les ventes de tokens à partir de juillet. Cela témoigne d'une approche réglementaire plus favorable aux cryptomonnaies, malgré l'incertitude quant à l'adoption du projet de loi.