Tether zet zijn goudvoorraad van $23 miljard aan het werk. De uitgever van de stablecoin laat houders van zijn getokeniseerde goudproduct, XAUT, nu lenen tegen hun edelmetaal zonder het te verkopen. Deze stap weerspiegelt het leenmodel met bitcoin als onderpand dat populair is geworden onder crypto-investeerders die liquiditeit willen en tegelijkertijd blootstelling aan koersstijgingen willen behouden.
De leningen werken volgens hetzelfde principe als door bitcoin gedekte leningen die worden aangeboden door bedrijven als BlockFi en Nexo – maar dan met fysiek goud als onderpand. XAUT is een token die inwisselbaar is voor één troy ounce LBMA Good Delivery-goud dat wordt bewaard in de kluizen van Tether. Door die token als onderpand te geven aan een geldverstrekker, kan een houder een contante lening opnemen, doorgaans in USDT. Als de lening wordt terugbetaald, wordt de XAUT geretourneerd. Zo niet, dan liquideert de geldverstrekker het goud.
De goudreserves van Tether zijn aanzienlijk. Het bedrijf meldde in zijn laatste attestatie dat het ongeveer 241 metrische ton goud bezit, met een waarde van circa $23 miljard tegen de huidige prijzen. Daarmee is het een van de grootste zakelijke goudbezitters ter wereld. Het leenproduct verandert dit inerte bezit in feite in een inkomstengenererend actief, zowel voor Tether (via leenkosten) als voor XAUT-houders die hefboomwerking willen.
Volgens de aankondiging richt het product zich op institutionele klanten. Dat is logisch – de minimale leenomvang en de nalevingsvereisten zijn waarschijnlijk te hoog voor particuliere handelaren. Maar de uitbreiding van getokeniseerde goudleningen zou nieuw kapitaal naar het crypto-ecosysteem kunnen trekken van traditionele goudbeleggers die tot nu toe aan de zijlijn stonden.
Voor de bredere markt geeft deze ontwikkeling aan dat getokeniseerde reële activa een reëel nut krijgen dat verder gaat dan alleen passief bezit. De marktkapitalisatie van XAUT is bescheiden in vergelijking met de dominantie van Tethers USDT, maar deze leenfaciliteit zou de vraag naar de goudtoken kunnen stimuleren. Als leners eerst XAUT moeten verwerven, kan de koopdruk toenemen.
Het belangrijkste risico is hetzelfde als bij elk product met overcollateralisatie: als de goudprijs sterk daalt, kunnen leners te maken krijgen met margin calls of liquidatie. De reputatie van Tether blijft ook een aandachtspunt. Het bedrijf heeft te maken gehad met toezicht op de transparantie van zijn reserves, hoewel zijn goudreserves regelmatig worden gecontroleerd door een derde partij.
Wat nu te volgen: de adoptie onder institutionele goudhandelaren en of Tether het model uitbreidt naar andere getokeniseerde activa. Voorlopig hebben XAUT-houders een nieuw instrument om hun edelmetaal te gelde te maken zonder de cryptowereld te verlaten.
Tether laat houders van goudtoken lenen met goud als onderpand
Tether stelt houders van zijn door goud gedekte token, XAUT, nu in staat om leningen af te sluiten met hun goud zonder het te verkopen. Dit helpt grote investeerders aan contanten te komen terwijl ze eigenaar blijven van hun goudposities.