Решение Верховного суда от 1946 года до сих пор определяет, какие криптоактивы SEC считает ценными бумагами. Наконец, это может измениться.
Тест Хауи возник из дела о продаже апельсиновых рощ во Флориде. Он устанавливает четыре условия: вложение денег, в общее предприятие, с разумным ожиданием прибыли, причем эта прибыль получена от усилий других. SEC использовала этот стандарт для преследования всех – от первичных предложений монет до программ стейкинга. Результатом стали годы судебных исков и правовая неопределенность для эмитентов токенов.
XRP от Ripple частично избежал статуса ценной бумаги, когда в прошлом году судья постановил, что программные продажи розничным покупателям не соответствуют четвертому критерию. Но это дело показало, насколько анализ зависит от конкретных фактов. Другим проектам повезло меньше – Telegram и Kik заключили соглашения с SEC после того, как их продажи токенов были признаны незарегистрированным предложением ценных бумаг.
Теперь законодатели продвигают законодательное решение. Закон CLARITY Act – сокращение от Clarity for Digital Tokens Act – отменит тест 1946 года и заменит его структурой, разработанной специально для цифровых активов. Законопроект вводит порог «достаточной децентрализации». Токены, которые его пройдут, будут рассматриваться как товары под надзором CFTC, а не как ценные бумаги, зарегистрированные в SEC.
Сторонники утверждают, что это изменение положит конец циклу правоприменения через судебные иски. Разработчики будут знать до запуска, нужно ли регистрировать их токен. Критики возражают, что законопроект может создать лазейки, которые позволят злоумышленникам избегать правил раскрытия информации. SEC выразила обеспокоенность по поводу ослабления защиты инвесторов.
Для трейдеров ставки конкретны. Текущая неопределенность в отношении классификации токенов сдерживает приток институционального капитала и мешает многим проектам размещаться на американских биржах. Четкий свод правил мог бы высвободить миллиарды долларов капитала. До тех пор законом остается тест Хауи, которому почти восемьдесят лет.
Закон CLARITY Act все еще находится на рассмотрении в комитете. Его путь к принятию неясен. Следует следить за слушаниями и любыми заявлениями SEC по законопроекту – это будут следующие катализаторы.
Законодатели хотят заменить тест 1946 года новыми правилами для токенов
SEC использует тест Хауи 1946 года, чтобы определять, являются ли цифровые токены ценными бумагами, что создает неопределенность для разработчиков. Предлагаемый закон CLARITY Act заменит его правилами для цифровых активов, позволяя достаточно децентрализованным токенам считаться товарами под надзором CFTC, а не ценными бумагами SEC.