Borç verenlere Bitcoin rehneden halka açık şirketler zorlu bir ders alıyor: fiyat düştüğünde, teminat tamamlama çağrıları hızla geliyor.
Bu yıl üç firma şimdiden harekete geçmek zorunda kaldı. Fold, şubat ayında resmi bir teminat sürdürme bildirimi aldı ve 50 BTC ekledi. Empery Digital, kredisinin çağrı seviyesini aşmasının ardından 576 BTC ekledi. Nakamoto ise sürdürme gerekliliklerini karşılamak için 688 BTC teminat gösterdi.
CryptoSlate'in incelediği şirketlerin hiçbiri, bir borç verenin rehinli Bitcoin'i sattığını bildirmedi. Ancak risk artık teorik değil.
Fold'un durumu en net olanı. Şirket, Bitcoin'in kredi sözleşmesindeki eşiğin altına düşmesinin ardından 5 Şubat'ta resmi bir talep aldı. Bildirim süresi içinde gerekliliği yerine getirdi. 31 Mart itibarıyla Fold'un 20 milyon dolar ödenmemiş borcu ve 430 BTC rehni bulunuyordu. Haziran ayına gelindiğinde, yaklaşık 71.000 dolardan 45 milyon dolarlık Bitcoin sattı ve 20 milyon dolarlık borcun tamamını geri ödedi. Bu, zorunlu bir likidasyon değil, şirketin kendi yönettiği bir hamleydi.
Empery Digital'in dosyasında daha yumuşak bir dil kullanılıyor. Şirketin Two Prime'daki kredisi 4 Şubat'ta teminat tamamlama çağrısı seviyesinin altına düştü ve bu durum 576 BTC'lik eklemeyi tetikledi. Altı gün sonra Empery, krediyi yeniden müzakere etti. Yeni şartlar, başlangıçtaki teminat oranını %250'den %174'e, çağrı seviyesini %175'ten %153'e ve likidasyon seviyesini %150'den %143'e düşürdü. 31 Mart itibarıyla Empery'nin 45 milyon dolar ödenmemiş borcu ve 1.096 BTC rehni vardı. Temmuz güncellemesinde, 10 milyon dolarlık gönüllü bir geri ödemenin ardından hâlâ 45 milyon dolarlık borç görünüyordu ancak yeni rehinli Bitcoin rakamı açıklanmadı. Şirket ayrıca 7 Mayıs'tan bu yana ortalama 62.200 dolardan 1.400 BTC sattı ve elinde 1.514 BTC ile 73.9 milyon dolar nakit kaldı. Bu da yine şirketin kendi yönettiği bir hazine kararıydı.
Nakamoto da benzer bir baskı noktası açıkladı. 5 Şubat'ta, 210 milyon USDT'lik bir kredi üzerindeki sürdürme gerekliliklerini karşılamak için ek 688 BTC teminat gösterdi.
Tüm bunlar, Bitcoin'in 14 Temmuz'da 61.988 ila 64.207 dolar arasında işlem gördüğü bir dönemde yaşanıyor. Bu, son 60 günde %19-%23'lük bir düşüş anlamına geliyor. Şu anda hiçbir dosyada 12 veya 24 saatlik bir yanıt süresinin işlediği görülmüyor. Ancak başka bir eşik ihlali, rutin bir piyasa hareketini acil bir likidite kararına dönüştürebilir.
Mekanizma basit: bir şirket Bitcoin'i teminat olarak rehnettiğinde, borç verenler bunu kredi oranlarına göre ölçer. Fiyat yeterince düşerse, borçlu daha fazla coin eklemek, borcu azaltmak veya borç verenin saatler içinde satış yapma riskini göze almak zorundadır. İzlenmesi gereken saat işte bu.
Fold, Empery ve Nakamoto, Kredi Çağrıları Nedeniyle BTC Ekledi
Halka açık şirketler Fold, Empery Digital ve Nakamoto, düşen Bitcoin fiyatlarının kredilerini gerekli teminat seviyelerinin altına çekmesi üzerine sırasıyla 50 BTC, 576 BTC ve 688 BTC ekledi. Henüz hiçbir borç verenin rehinli Bitcoin'i sattığı bildirilmedi ancak bu vakalar, Bitcoin'e karşı borçlanan şirketlerin fiyatlar düştüğünde hızla Bitcoin eklemek veya kredileri geri ödemek zorunda kalabileceğini gösteriyor.