Le società quotate che hanno dato in pegno Bitcoin ai prestatori stanno imparando una dura lezione: quando il prezzo scende, le chiamate a margine arrivano in fretta.
Quest'anno tre aziende sono già state costrette ad agire. Fold ha ricevuto un avviso formale di mantenimento della garanzia a febbraio e ha depositato 50 BTC. Empery Digital ha aggiunto 576 BTC dopo che il suo prestito ha superato il livello di chiamata. Nakamoto ha depositato 688 BTC per soddisfare i requisiti di mantenimento.
Nessuna delle società esaminate da CryptoSlate ha riferito che un prestatore abbia venduto i Bitcoin dati in pegno. Ma il rischio non è più teorico.
Il caso di Fold è il più chiaro. La società ha ricevuto una richiesta formale il 5 febbraio dopo che il Bitcoin è sceso al di sotto della soglia prevista dal suo contratto di prestito. Ha soddisfatto il requisito entro il periodo di notifica. Al 31 marzo, Fold aveva un debito di $20 milioni e 430 BTC in pegno. Entro giugno, ha venduto circa $45 milioni di Bitcoin a circa $71.000 e ha rimborsato l'intero importo di $20 milioni – una mossa decisa dall'azienda, non una liquidazione forzata.
Il documento di Empery Digital usa un linguaggio più morbido. La sua linea di credito con Two Prime è scesa al di sotto del livello di chiamata della garanzia il 4 febbraio, provocando il rabbocco di 576 BTC. Sei giorni dopo, Empery ha rinegoziato il prestito. I nuovi termini hanno ridotto il rapporto di garanzia iniziale dal 250% al 174%, il livello di chiamata dal 175% al 153% e il livello di liquidazione dal 150% al 143%. Al 31 marzo, Empery aveva un debito di $45 milioni e 1.096 BTC in pegno. Il suo aggiornamento di luglio mostrava ancora un debito di $45 milioni dopo un rimborso volontario di $10 milioni, ma non ha rivelato una nuova cifra per i Bitcoin in pegno. La società ha anche venduto 1.400 BTC dal 7 maggio a una media di $62.200, rimanendo con 1.514 BTC e $73,9 milioni in contanti – anche in questo caso, una decisione di tesoreria gestita dall'azienda.
Nakamoto ha rivelato un punto di pressione simile. Il 5 febbraio, ha depositato 688 BTC aggiuntivi per soddisfare i requisiti di mantenimento su un prestito di $210 milioni in USDT.
Tutto questo avviene mentre il Bitcoin viene scambiato tra $61.988 e $64.207 il 14 luglio – in calo del 19–23% negli ultimi 60 giorni. Nessun documento al momento mostra un conto alla rovescia di 12 o 24 ore per la risposta. Ma un'altra violazione della soglia potrebbe trasformare un normale movimento di mercato in una decisione immediata sulla liquidità.
Il meccanismo è semplice: una volta che un'azienda dà in pegno Bitcoin come garanzia, i prestatori ne misurano il valore rispetto ai rapporti del prestito. Se il prezzo scende a sufficienza, il mutuatario deve depositare più monete, ridurre il debito o rischiare che il prestatore venda entro poche ore. È questo l'orologio da tenere d'occhio.
Fold, Empery e Nakamoto aggiungono BTC per rischio vendite forzate
Le società quotate Fold, Empery Digital e Nakamoto hanno depositato ulteriori Bitcoin – rispettivamente 50 BTC, 576 BTC e 688 BTC – dopo che il calo dei prezzi di Bitcoin ha portato i loro prestiti al di sotto dei livelli di garanzia richiesti. Nessun prestatore ha indicato la vendita di Bitcoin dati in pegno, ma i casi dimostrano che le aziende che si indebitano con Bitcoin potrebbero dover aggiungere rapidamente BTC o rimborsare i prestiti quando i prezzi scendono.