Las empresas públicas que han pignorado Bitcoin a prestamistas están aprendiendo una dura lección: cuando el precio cae, las llamadas de margen llegan rápido.
Tres firmas ya se han visto obligadas a actuar este año. Fold recibió un aviso formal de mantenimiento de colateral en febrero y depositó 50 BTC. Empery Digital añadió 576 BTC después de que su préstamo cruzara el nivel de llamada. Nakamoto depositó 688 BTC para satisfacer los requisitos de mantenimiento.
Ninguna de las empresas que CryptoSlate revisó informó de que un prestamista vendiera el Bitcoin pignorado. Pero el riesgo ya no es teórico.
El caso de Fold es el más claro. La empresa recibió una demanda formal el 5 de febrero después de que Bitcoin cayera por debajo del umbral de su acuerdo de préstamo. Cumplió el requisito dentro del período de notificación. A 31 de marzo, Fold tenía $20 millones pendientes y 430 BTC pignorados. Para junio, vendió unos $45 millones de Bitcoin a aproximadamente $71.000 y pagó la totalidad de los $20 millones – una medida dirigida por la empresa, no una liquidación forzosa.
El informe de Empery Digital utiliza un lenguaje más suave. Su línea de crédito con Two Prime cayó por debajo del nivel de llamada de colateral el 4 de febrero, lo que provocó la recarga de 576 BTC. Seis días después, Empery renegoció el préstamo. Los nuevos términos redujeron la ratio de colateral inicial del 250% al 174%, el nivel de llamada del 175% al 153% y el nivel de liquidación del 150% al 143%. A 31 de marzo, Empery tenía $45 millones pendientes y 1.096 BTC pignorados. Su actualización de julio todavía mostraba una deuda de $45 millones tras un reembolso voluntario de $10 millones, pero no reveló una nueva cifra de Bitcoin pignorado. La empresa también vendió 1.400 BTC desde el 7 de mayo a un promedio de $62.200, quedándose con 1.514 BTC y $73,9 millones en efectivo – de nuevo, una decisión de tesorería dirigida por la empresa.
Nakamoto reveló un punto de presión similar. El 5 de febrero, depositó 688 BTC adicionales para satisfacer los requisitos de mantenimiento de un préstamo de $210 millones en USDT.
Todo esto ocurre mientras Bitcoin cotiza entre $61.988 y $64.207 el 14 de julio – una caída del 19–23% en los últimos 60 días. Ningún informe muestra actualmente un reloj de respuesta de 12 o 24 horas en marcha. Pero otra ruptura del umbral podría convertir un movimiento rutinario del mercado en una decisión de liquidez inmediata.
El mecanismo es simple: una vez que una empresa pignora Bitcoin como colateral, los prestamistas lo miden contra las ratios del préstamo. Si el precio cae lo suficiente, el prestatario debe depositar más monedas, pagar parte de la deuda o arriesgarse a que el prestamista venda en cuestión de horas. Ese es el reloj que hay que vigilar.
Fold, Empery y Nakamoto añaden Bitcoin ante riesgo de ventas forzadas
Las empresas públicas Fold, Empery Digital y Nakamoto añadieron más Bitcoin como garantía –50 BTC, 576 BTC y 688 BTC, respectivamente– después de que la caída del precio de Bitcoin llevara sus préstamos por debajo de los niveles de colateral requeridos. Ningún prestamista ha informado de la venta de Bitcoin pignorado, pero los casos muestran que las empresas que se endeudan con Bitcoin pueden tener que añadir rápidamente más BTC o pagar los préstamos cuando los precios caen.