Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a averti que les régulateurs américains doivent collaborer lors de la rédaction des règles d'application de la loi GENIUS, sous peine de voir les entreprises choisir le superviseur le plus faible pour éviter la surveillance.
S'exprimant le 15 juillet, M. Warsh a déclaré vouloir mettre fin à ce qu'il a appelé « l'arbitrage réglementaire » dans le secteur des stablecoins. Il s'agit de la pratique d'une entreprise qui recherche la juridiction ou le régulateur le moins restrictif pour obtenir un avantage concurrentiel tout en contournant des normes plus strictes ailleurs.
« La dernière chose dont nous avons besoin est d'une course vers le bas où les entreprises choisissent leur régulateur en fonction de celui qui pose le moins de questions », a déclaré M. Warsh, selon un rapport de Bitcoin.com. Il a souligné que les autorités fédérales et étatiques doivent se coordonner pour garantir que les garde-fous de la loi GENIUS s'appliquent de manière uniforme.
La loi GENIUS – acronyme de Guiding Establishment of National Standards for U.S. Stablecoins – vise à créer un cadre fédéral pour les émetteurs de stablecoins. Mais avec plusieurs régulateurs étatiques déjà actifs dans le secteur, le risque de règles contradictoires est réel. Les commentaires de M. Warsh suggèrent que la Fed considère l'harmonisation comme essentielle, et non comme une option.
Pour les marchés crypto, le message est baissier. Des règles plus strictes et plus uniformes pour les stablecoins pourraient réduire la capacité des émetteurs à opérer dans des juridictions plus souples, ce qui pourrait comprimer les marges et ralentir l'innovation. Le Bitcoin, souvent le premier actif à réagir aux indications réglementaires, pourrait faire face à des vents contraires alors que les traders anticipent un environnement d'application plus rigoureux.
M. Warsh n'a pas précisé de calendrier pour le processus d'élaboration des règles, mais son insistance sur la coordination indique que la Fed a l'intention de jouer un rôle actif. Les acteurs du marché devraient surveiller la création de groupes de travail inter-agences ou la publication de directives communes dans les mois à venir.
En résumé : une action réglementaire coordonnée dans le cadre de la loi GENIUS pourrait combler les failles d'arbitrage que certaines entreprises de stablecoins exploitent actuellement. Cela signifie probablement des coûts de conformité plus élevés et moins de flexibilité – des facteurs qui ont tendance à peser sur l'appétit pour le risque dans le secteur des cryptomonnaies.
Loi GENIUS : Warsh appelle à des règles coordonnées contre le laxisme
Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a déclaré que les régulateurs fédéraux et étatiques doivent coordonner les règles pour les émetteurs de stablecoins dans le cadre de la loi GENIUS afin que les entreprises ne puissent pas choisir le superviseur le moins exigeant. Une surveillance plus uniforme pourrait limiter le recours des émetteurs aux juridictions moins restrictives, réduire leurs marges et ralentir l'innovation sur les marchés crypto.