Warsh dringt aan op gecoördineerde GENIUS-regels tegen zwak toezicht

Federal Reserve-voorzitter Kevin Warsh heeft gewaarschuwd dat Amerikaanse toezichthouders moeten samenwerken bij het opstellen van de uitvoeringsregels voor de GENIUS Act – anders bestaat het risico dat bedrijven de zwakste toezichthouder kiezen om controle te ontwijken.

Tijdens een toespraak op 15 juli zei Warsh dat hij een einde wil maken aan wat hij "regelgevingsarbitrage" in de stablecoin-sector noemde. Dat is de praktijk waarbij een bedrijf op zoek gaat naar de minst restrictieve jurisdictie of toezichthouder om een concurrentievoordeel te behalen en tegelijkertijd strengere normen elders te omzeilen.

"Het laatste wat we nodig hebben is een 'race to the bodem waarbij bedrijven hun toezichthouder kiezen op basis van wie de minste vragen stelt," aldus Warsh, volgens een bericht van Bitcoin.com. Hij benadrukte dat federale en staatsautoriteiten moeten coördineren om ervoor te zorgen dat de waarborgen van de GENIUS Act gelijkmatig worden toegepast.

De GENIUS Act – een afkorting voor Guiding Establishment of National Standards for U.S. Stablecoins – heeft tot doel een federaal kader te creëren voor stablecoin-uitgevers. Maar met meerdere staatstoezichthouders die al actief zijn in de sector, is het risico op tegenstrijdige regels reëel. De opmerkingen van Warsh suggereren dat de Fed harmonisatie als cruciaal beschouwt, niet als optioneel.

Voor de cryptomarkten is de boodschap bearish. Strengere, meer uniforme stablecoin-regels zouden het vermogen van uitgevers om in jurisdicties met een soepeler toezicht te opereren kunnen beperken, wat mogelijk de marges onder druk zet en de innovatie vertraagt. Bitcoin, vaak het eerste activum dat reageert op regelgevingsindicaties, kan tegenwind ondervinden nu handelaren een strenger handhavingsklimaat inprijzen.

Warsh specificeerde geen tijdlijn voor het regelgevingsproces, maar zijn nadruk op coördinatie geeft aan dat de Fed van plan is een actieve rol te spelen. Marktdeelnemers moeten de komende maanden letten op interdepartementale werkgroepen of gezamenlijke richtlijnen.

Kortom: een gecoördineerde regelgevingsinspanning onder de GENIUS Act zou de arbitrage-mazen kunnen dichten die sommige stablecoin-bedrijven momenteel benutten. Dat betekent waarschijnlijk hogere nalevingskosten en minder flexibiliteit – factoren die doorgaans wegen op de risicobereidheid in de cryptomarkt.